초급 파생상품 워크북 · 03 · 선물 거래 원리

선물은 실제로 어떻게 돈이 들어오고 나가나요?

선물은 적은 증거금으로 큰 금액을 움직이는 거래예요. 그래서 가격이 조금만 움직여도 내 돈 기준으로는 몇 배로 출렁이고, 잘못하면 넣은 돈보다 더 잃을 수도 있어요. 이 글에서는 거래 규모·증거금·가격 변동률 세 숫자로, 실제로 통장에 돈이 어떻게 들어오고 나가는지를 손에 잡히게 풀어볼게요.

① 선물이 뭐예요?

선물(Futures)은 한 줄로 "미래 특정 시점에 정해진 가격으로 사거나 팔기로 약속하는 표준화된 계약"이에요. 핵심은 "표준화"예요. 기초자산(KOSPI200·미국 S&P500·금·원유 등), 거래 단위, 만기일, 결제 방식이 거래소에 의해 미리 정해져 있어요1.

초급에서 가장 중요한 한 가지는 "적은 돈으로 큰 금액을 거래한다"는 점이에요. 선물은 거래 금액 전부를 낼 필요 없이 증거금(보통 거래 금액의 5~10%)만 맡기면 거래가 시작돼요. 예를 들어 1억원짜리 포지션을 1,000만원 증거금으로 잡으면, 1,000만원으로 1억을 움직이는 셈이에요3.

이렇게 내 돈보다 큰 금액을 움직이는 비율을 레버리지라고 해요. 위 예시는 레버리지 10배. 그래서 가격이 1%만 움직여도 내 증거금 기준으로는 10%가 움직이고, 10% 움직이면 증거금이 통째로 왔다 갔다 해요.

💡 핵심 원리 · 선물 손익 = 거래 규모 × 가격 변동률, 증거금 대비로는 가격 변동률 × 레버리지만큼 출렁여요. 레버리지가 클수록 같은 가격 변화에도 내 돈은 더 크게 흔들리고, 손실이 증거금을 넘으면 추가로 물어내야 해요.

② 내 돈 옆에 어떻게 닿아 있나요?

가장 흔한 사례는 주식 보유자의 단기 헤지예요. KOSPI200 ETF나 대형주를 1억원어치 보유한 사람이 "한 달 뒤 실적 발표 전 일시 하락이 두렵다"고 판단되면, KOSPI200 선물 1계약을 매도로 잡아두면 시장이 하락할 때 선물 쪽에서 수익이 나서 주식 손실을 일부 상쇄해요. 이걸 "쇼트 헤지"라고 해요. 헤지가 끝나면 반대매매로 청산해요.

두 번째는 기관·자산운용사의 포트폴리오 조정이에요. 큰 펀드가 주식을 한꺼번에 사고팔면 가격이 크게 움직이고 거래비용도 커요. 대신 선물로 빠르게 노출을 조정한 뒤 천천히 현물을 교체하는 게 일반적이에요. 그래서 KOSPI200 선물의 일일 거래대금이 KOSPI200 ETF 거래대금보다 훨씬 큰 거예요4.

세 번째는 방향성 베팅(투기)이에요. "다음 주 FOMC 결과에 따라 시장이 크게 움직일 것이다"고 보고, 작은 증거금으로 큰 노출을 가져가는 거예요. 이게 가장 위험한 사용법이에요. 1억원 포지션을 1,000만원 증거금으로 잡으면 약 10배 레버리지, 가격이 10% 하락하면 증거금이 모두 사라져요.

⚠️ 일일정산을 절대 잊지 마세요
선물은 만기까지 손익이 누적되지 않아요. 매일 종가 기준으로 손익이 증거금에 반영(mark-to-market)돼요. 손실이 누적되어 증거금이 유지증거금(보통 위탁증거금의 70~80%)을 하회하면, 다음날 오전까지 추가증거금(margin call)을 입금해야 하고, 입금하지 않으면 강제청산당해요. 즉, 만기까지 버틸 수 없는 구조예요.

③ 직접 굴려보면 무엇이 보이나요?

위 🧮 탭에서 굴려볼게요. 거래 규모 1억원, 증거금 1,000만원, 가격 변동률 +5%가 기본값이에요. 승수·포인트 없이 "내가 얼마짜리를 얼마의 증거금으로 움직이고, 가격이 몇 % 변했나"만 넣으면 돼요.

결과 3카드에서 한 번에 정리돼요. 레버리지 = 10배(1억 ÷ 1,000만), 손익 = +500만원(1억 × 5%), 증거금 대비 손익률 = +50%(변동률 5% × 레버리지 10배). 가격은 5%만 올랐는데 내 돈은 10배인 50%가 움직였어요.

아래 막대 시각화로 보면 직관적이에요. 큰 회색 막대가 거래 규모 1억, 작은 초록 막대가 내 증거금 1,000만 — 적은 돈으로 큰 금액을 움직인다는 게 한눈에 보여요. 옆의 손익 막대가 가격 변동에 따라 커졌다 작아졌다 해요.

프리셋 "📉 폭락(−10%)"을 누르면 손익률이 −100%, 증거금 1,000만이 통째로 사라져요. "🔥 원금 초과(−15%)"는 손익률 −150%로, 넣은 1,000만을 다 잃고도 약 500만을 더 물어내야 하는 원금 초과 손실이에요. 반대로 "🛡️ 낮은 레버리지(2배)"는 증거금을 5,000만으로 늘려서, 같은 +5%여도 손익률이 +10%로 훨씬 완만해져요. 레버리지는 내가 고르는 거예요.

④ 왜 이게 중요한가요?

선물의 구조를 이해하면 뉴스에서 자주 보는 "선물 만기일", "프로그램 매매", "베이시스" 같은 용어가 이해돼요. 선물 만기일에는 선물 보유자들이 일제히 청산해야 해서 대규모 매매가 발생하고, 그게 KOSPI200을 구성하는 현물주식 가격도 흔들어요. 매월 둘째·셋째 목·금요일에 시장 변동성이 커지는 이유 중 하나가 이거예요.